Bosanskohercegovački entitet Rs nedavno je emitovala obveznice vrijedne 500 miliona eura na Londonskoj berzi, a detalji ovog zaduženja pokazuju mnogo više od same transakcije.
Kako saznaje BiznisInfo.ba, veći dio sredstava iz ove emisije bit će iskorišten za vraćanje ranijeg duga od 300 miliona eura koji dospijeva ovog mjeseca, dok će ostatak ići na finansiranje budžetskog deficita.
U praksi, to znači da se Rs novim zaduženjem ne samo finansira, već i refinansira stare obaveze – odnosno uzima novi dug kako bi vratila prethodni.
Skuplje nego prije, rast cijene zaduženja
Nova emisija nosi kamatnu stopu od 6,25 posto, ali stvarni trošak je još veći. Naime, obveznice su prodate ispod nominalne vrijednosti, pa efektivni prinos za investitore iznosi oko 6,5 posto godišnje. To znači da Rs praktično plaća višu cijenu nego što nominalna kamata sugerira.
Novo zaduženje
Za poređenje, obveznice emitovane 2021. godine imale su kamatu od 4,75 posto, što jasno pokazuje da se Rs danas zadužuje znatno skuplje nego prije pet godina.
Koliko će ovo zaduženje koštati
Na iznos od 500 miliona eura, uz kamatu od 6,25 posto, godišnji trošak kamata iznosi skoro 31,25 miliona eura. Tokom pet godina, koliko traje ovaj dug, ukupno će samo na kamate biti isplaćeno oko 156 miliona eura.
Kada se uzme u obzir da je efektivni prinos 6,5 posto, stvarni trošak zaduženja je i nešto veći od ovog iznosa.
Drugim riječima, Rs će investitorima vratiti ukupno oko 650 miliona eura – glavnicu od 500 miliona i više od 150 miliona eura kamata.
Bez konkretnih garancija
Jedan od najzanimljivijih detalja jeste da ove obveznice nisu osigurane nikakvom imovinom.
Radi se o tzv. neosiguranom dugu, što znači da investitori nemaju zalog u slučaju problema s otplatom, već se oslanjaju isključivo na sposobnost RS-a da iz budžeta izmiruje obaveze.
