Planirano zaduženje od 50 miliona KM nije ostvareno, dok rast kamatnih stopa i slabija potražnja ukazuju na sve veće nepovjerenje tržišta.
Federacija Bosne i Hercegovine ni na aukciji obveznica održanoj 28. aprila nije uspjela prikupiti planirani iznos sredstava, čime se nastavlja trend opreznog odnosa investitora prema domaćem tržištu kapitala.
Umjesto planiranih 50 miliona KM, ističe Biznisinfo.ba, prikupljeno je 35 miliona KM, iako su ukupne pristigle ponude iznosile 36,76 miliona KM. Prihvaćene su ponude u vrijednosti od 35 miliona KM, uz ponderisanu prosječnu cijenu od 99,879 posto, što znači da su obveznice prodate ispod nominalne vrijednosti.
Ponderisana prosječna kamatna stopa iznosila je 3,9943 posto, dok je kuponska stopa bila 3,95 posto. Ukupno je prikupljeno oko 34,95 miliona KM, a rok dospijeća ovih obveznica je april 2029. godine.
Ovakav ishod nije izuzetak. Već krajem marta Federacija BiH nije uspjela realizirati planirano zaduženje od 40 miliona KM, kada je prikupljeno 30 miliona KM uz ponude od 33,38 miliona KM. Slična situacija zabilježena je i 10. marta prilikom emisije trezorskih zapisa, kada je umjesto planiranih 80 miliona KM prikupljeno svega 50 miliona KM, uz slabiji interes investitora.
Istovremeno, vidljiv je i rast troškova zaduživanja. Dok je prosječna kamatna stopa na obveznice krajem marta iznosila 3,19 posto, sada se približila granici od četiri posto. Prodaja obveznica ispod nominalne vrijednosti dodatno potvrđuje da investitori traže veći prinos kako bi kompenzirali percepciju rizika.
Ovakva kretanja dolaze nakon što je agencija S&P Global Ratings nedavno pogoršala izglede za kreditni rejting Federacije BiH sa stabilnih na negativne, upozoravajući na povećane fiskalne rizike, rastući pritisak na javni dug i izazove u konsolidaciji budžeta.
Paralelno s tim, vlasti Federacije BiH planiraju i značajno zaduženje na međunarodnom tržištu, uključujući emisiju euroobveznica na Londonskoj berzi u iznosu od oko 800 miliona eura. Budžetom za 2026. godinu predviđeno je gotovo dvije milijarde KM prihoda od dugoročnog zaduživanja.
Serija neuspjelih ili djelimično uspješnih aukcija, uz rast kamatnih stopa, šalje jasan signal da tržište kapitala postaje sve zahtjevnije. Iako Federacija BiH i dalje uspijeva osigurati značajna sredstva, to čini uz sve veći trošak i uz ograničeniji interes investitora, što bi u narednom periodu moglo dodatno opteretiti javne finansije.
